下游以大型工業和工程客戶為主 銷售團隊是核心資源
鑫龍電器市場開拓能力強,下游行業和區域分布廣泛,對單一市場依賴度低。公司在電網公司客戶投入相對少,重點下游是市政工程和大型工業,成套的銷售模式以項目制直銷為主。
產能規模遠超過國內大多數同行 新業務錦上添花
鑫龍電器2009年募投的綜保業務(自動化公司)和斷路器業務(安徽森源電器)已于今年 5月份投產,箱式變電站預計于近期投產,預計未來1-2年內不會有產能瓶頸。鑫龍電器于5月對外投資與北京華騰開元電氣合資成立佑賽科技公司,對方為清華大學電機系背景,有望在APF和SVG等電能質量治理產品形成新的利潤增長點。
期間費用率高于同行 銷售凈利率有較大改善空間
鑫龍電器近兩年大規模招募員工(2010年翻倍增長)并提升薪資待遇,加上持續高研發投入(近5%),導致期間費用率高企,目前公司團隊建設已基本按募投項目達產配備,預計未來管理費用和銷售費用的增速將低于營收增速。2011年財務費用上升較快,未來有望通過發行集合債和再融資方式緩解。